مفاجأة #بيتكوين.. الحيتان تبيع والمؤسسات تستحوذ على ربع السوق

مفاجأة #بيتكوين.. الحيتان تبيع والمؤسسات تستحوذ على ربع السوق

قد تشهد سوق البيتكوين التي تبلغ قيمتها 2.1 تريليون دولار تحولًا صامتًا في موازين القوة، حيث يواصل كبار المالكين المعروفين بـ الحيتان بيع ممتلكاتهم، بينما تشتري المؤسسات المالية بنفس الوتيرة تقريبًا، النتيجة أن البيتكوين يجد صعوبة في تجاوز أعلى مستوياته التاريخية قرب 110,000 دولار، والتقلبات تتلاشى، وهويته كأصل استثماري تُعاد صياغتها.

 

وخلال العام الماضي، باع كبار المالكين أكثر من 500,000 بيتكوين، أي ما تزيد قيمته عن 50 مليار دولار، وهو رقم يساوي تقريبًا صافي التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة منذ الموافقة عليها، وبذلك، باتت المؤسسات الآن تتحكم في نحو ربع إجمالي البيتكوين المتداول.

 

حيازة البيتكوين

 

يرى بعض المحللين أن هذا التحول من حيازة مجهولة إلى تخصيص مؤسسي، قد يساهم في استقرار السوق على المدى الطويل، مع توقعات بأن تقتصر مكاسب البيتكوين السنوية على 10% إلى 20%، مما يحولها إلى أصل استثماري بطيء النمو، وفق بلومبرج، الخميس 3 يوليو 2025.

 

ورغم الأنباء الإيجابية المتكررة، من تبنّي الشركات الكبرى إلى الدعم العلني من إدارة ترامب، فإن البيتكوين ظل عالقًا ضمن نطاق تداول ضيق لعدة أشهر، بينما في الخلفية، كانت الحيتان القديمة تقلّص مراكزها، بينما تزايدت مشتريات المؤسسات، ما غيّر من طبيعة البيتكوين لتصبح أصلًا طويل الأجل بدلاً من أداة مضاربة.

 

وبعض الحيتان، التي تعود ملكياتها إلى الدورات المبكرة للبيتكوين حين كانت الأسعار منخفضة جدًا، لا تبيع فقط، بل تقوم بمقايضات رمزية لعقود مرتبطة بالأسواق المالية دون المرور بالسوق المفتوحة.

 

سوق الأسهم

 

قال إدوارد تشين، المؤسس المشارك لشركة Parataxis Capital: ما نراه هو دوران في قاعدة السوق، وأحد الأسباب المحتملة وإن لم يُسلط عليه الضوء كثيرًا، هو قيام الحيتان بتحويل بيتكوين إلى تعرضٍ لسوق الأسهم من خلال المساهمة العينية في صفقات تمويل عامة .

 

ومن صناديق المؤشرات إلى شركة ستراتيجي التابعة لمايكل سايلور، تسيطر المؤسسات اليوم على ربع المعروض من البيتكوين.

 

وفي عام 2020، قدّرت شركة Flipside Crypto أن 2% فقط من الحسابات على البلوكشين كانت تتحكم في 95% من البيتكوين، وهو توازن بدأ يتغير بسرعة.

 

العملات الرقمية

 

يقول روب ستربيل، مدير إدارة العلاقات في شركة DRW: العملات الرقمية لم تعد ظاهرة هامشية، بل بدأت تُعامل كأصل استثماري مشروع، ومع هذا التحوّل، نتوقع انخفاضًا في مستويات التقلب .

 

وفي الواقع، التقلبات بدأت فعلاً في الانخفاض، مع تراجع مؤشر تقلبات البيتكوين (BTC Volatility Index) إلى أدنى مستوى له خلال عامين، وهو مؤشر يراقب التوقعات السنوية للتقلب على مدى 30 يومًا.

 

وفقًا لبيانات 10x Research ، استوعبت المؤسسات من صناديق المؤشرات إلى الخزائن المؤسسية نحو 900,000 بيتكوين خلال عام، وهي تملك الآن حوالي 4.8 مليون عملة من أصل 20 مليون متداولة.

 

تأييد ترامب

 

لكن بعض المحللين يحذرون من أن المؤسسات، رغم دورها في الاستقرار، توفر أيضًا مخرجًا مريحًا للحيتان، مما يزيد من خطر أن يكون المستثمرون الأفراد هم من يتحملون الخسائر إذا تراجع الزخم.

 

تقول هيلاري ألين، أستاذة القانون في الجامعة الأمريكية: لطالما كان الهدف هو جعل بيتكوين جذابة بما يكفي للمؤسسات لتوفر السيولة اللازمة لخروج الحيتان.

 

ورغم مضاعفة السعر لعامين متتاليين، لا تزال بيتكوين تتحرك حول مستوياتها في بداية العام، حتى مع تأييد ترامب للقطاع.

 

الخطر الكبير

 

يعتقد بعض المحللين أن نموها السنوي قد يظل محدودًا بين 10% إلى 20%، بعيدًا عن صعود 1,400% الذي شهدته عام 2017.

 

يقول جيف دورمان، مدير الاستثمار في شركة Arca: بيتكوين أصبحت أشبه بسهم أرباح ممل، وترتفع قيمتها سنويًا في المتوسط، ولكن بوتيرة أبطأ، وقد تصبح أصلًا مناسبًا للتقاعد .

 

ولا تزال الصورة غير مكتملة؛ فليست كل تحركات الحيتان مرئية، وقد تعود التقلبات فجأة إذا ظهرت محفزات جديدة، ويظل الخطر الكبير حاليًا في اختلال التوازن، فإذا استأنفت الحيتان البيع بكثافة بينما تباطأت التدفقات المؤسسية، فقد تنهار السوق بسرعة.

 

ذروة السوق

 

تُظهر بيانات 10x Research أن خروج 2% من السوق في 2018 و9% في 2022 أدى إلى هبوط أسعار بنسبة 74% و64% على التوالي.

 

قال فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة MARA للتعدين، والتي لم تبع أي بيتكوين حتى الآن: نحن نقترب من ذروة السوق، لكنني أعتقد أننا في بيئة سوقية مختلفة تمامًا الآن .